Apa Itu Rasio Pembayaran Dividen?

Rasio pembayaran dividen adalah rasio jumlah total dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham relatif terhadap laba bersih perusahaan. Ini adalah persentase pendapatan yang dibayarkan kepada pemegang saham melalui dividen. Jumlah yang tidak dibayarkan kepada pemegang saham ditahan oleh perusahaan untuk melunasi hutang atau untuk diinvestasikan kembali dalam operasi inti. Kadang-kadang hanya disebut sebagai rasio pembayaran.

 

Formula dan Perhitungan Dividend Payout Ratio

Rasio pembayaran dividen dapat dihitung sebagai dividen tahunan per saham dibagi dengan laba per saham (EPS), atau setara dengan dividen dibagi dengan laba bersih (seperti yang ditunjukkan di bawah).

 

Rumus Rasio Pembayaran Dividen

Ada beberapa rumus untuk menghitung DPR:

1. DPR = Jumlah dividen / Laba bersih
2. DPR = 1 – Rasio retensi (rasio retensi, yang mengukur persentase laba bersih yang disimpan oleh perusahaan sebagai laba ditahan, merupakan kebalikan atau kebalikan dari rasio pembayaran dividen)
3. DPR = Dividen per saham / Laba per saham

 

Contoh Rasio Pembayaran Dividen

Perusahaan A melaporkan laba bersih sebesar $20.000 untuk tahun tersebut. Pada periode waktu yang sama, Perusahaan A mengumumkan dan mengeluarkan $5.000 dividen kepada para pemegang sahamnya. Perhitungan DPR adalah sebagai berikut:

DPR = $5,000 / $20,000 = 25%

Oleh karena itu, rasio pembayaran dividen sebesar 25% menunjukkan bahwa Perusahaan A membayarkan 25% laba bersihnya kepada para pemegang saham. Sisa 75% laba bersih yang disimpan perusahaan untuk pertumbuhan disebut laba

Bagaimana Penerbitan Dividen Berdampak pada Laporan Keuangan

Pertanyaan wawancara akuntansi yang umum adalah: "Bagaimana pengaruh ketiga laporan keuangan jika perusahaan memulai dividen?"

- Laporan Laba Rugi (I/S): Jika perusahaan telah memulai dividen yang didanai tunai, tidak akan ada dampak langsung pada laporan laba rugi. Namun, bagian di bawah item baris laba bersih akan menyatakan dividen per saham (“DPS”) yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa dan pemegang saham preferen.

- Laporan Arus Kas (CFS): Adapun laporan arus kas , kas dari bagian pembiayaan berkurang dengan jumlah pembayaran dividen, yang menurunkan saldo kas akhir.

- Neraca (B/S): Di sisi asset neraca , akun kas menurun dengan jumlah dividen yang dikeluarkan, dan entri penyeimbang akan menjadi penurunan laba ditahan karena dividen langsung keluar dari laba ditahan perusahaan – yang mana adalah bagaimana neraca tetap seimbang.

Perhatikan bahwa dalam pertanyaan wawancara sederhana di atas, kami mengasumsikan bahwa pendanaan untuk pembayaran dividen berasal dari cadangan kas milik perusahaan, daripada mengumpulkan pembiayaan utang baru untuk menerbitkan dividen.

 

Kelemahan Rasio Pembayaran Dividen Tinggi

Sama seperti generalisasi, rasio pembayaran cenderung lebih tinggi untuk perusahaan dewasa dengan pertumbuhan rendah dengan saldo kas besar yang terakumulasi setelah bertahun-tahun kinerja yang konsisten.

Mengingat rekam jejak historis dan posisi pasar yang stabil yaitu margin keuntungan yang dapat diprediksi , perlindungan dari sisi negatif, dan pangsa pasar yang dapat dipertahankan dalam industri yang matang, perusahaan semacam itu mampu mengeluarkan dividen jika manajemen memutuskan bahwa hal itu akan sangat bermanfaat bagi basis pemegang saham mereka.

Namun satu kekhawatiran mengenai pengenalan program penerbitan dividen perusahaan adalah bahwa setelah diterapkan, dividen jarang dikurangi (atau dihentikan). Setelah diumumkan, jenis investor yang membeli saham ini akan beralih ke investor jangka panjang yang menghindari risiko, karena profil risiko perusahaan menjadi lebih selaras dengan kriteria investasi investor tersebut.
Jika program dividen dihentikan (atau bahkan dikurangi), pasar cenderung cenderung bereaksi berlebihan, karena investor institusional dan ritel yang memiliki akses informasi yang lebih sedikit daripada pengambil keputusan internal perusahaan akan menganggap yang terburuk.

Oleh karena itu, perusahaan publik biasanya sangat enggan untuk menyesuaikan kebijakan dividennya, yang merupakan salah satu alasan di balik meningkatnya prevalensi pembelian kembali saham .

Selain itu, dividen tidak dapat dikurangkan dari pajak dan pendapatan perusahaan menerima "pajak ganda":

1. Contoh pertama perpajakan terjadi ketika perusahaan harus membayar pajak atas penghasilan kena pajaknya ( EBT ).

2. Contoh kedua perpajakan terjadi ketika pemegang saham menerima dividen dan diharuskan membayar pajak penghasilan pribadi atas keuntungan modal mereka .

 

Keberlanjutan Dividen

Rasio pembayaran juga berguna untuk menilai keberlanjutan dividen. Perusahaan sangat enggan untuk memotong dividen karena dapat menurunkan harga saham dan berdampak buruk pada kemampuan manajemen. Jika rasio pembayaran perusahaan lebih dari 100%, itu mengembalikan lebih banyak uang kepada pemegang saham daripada yang diperolehnya dan mungkin akan dipaksa untuk menurunkan dividen atau berhenti membayarnya sama sekali. Namun, hasil itu tidak bisa dihindari.

Sebuah perusahaan mengalami tahun yang buruk tanpa menangguhkan pembayaran, dan seringkali demi kepentingan mereka untuk melakukannya. Oleh karena itu penting untuk mempertimbangkan ekspektasi pendapatan di masa depan dan menghitung rasio pembayaran berwawasan ke depan untuk mengontekstualisasikan yang berwawasan ke belakang.

Tren jangka panjang dalam rasio pembayaran juga penting. Rasio yang terus meningkat dapat mengindikasikan bisnis yang sehat dan matang, tetapi rasio yang melonjak dapat berarti dividen menuju ke wilayah yang tidak berkelanjutan.

Rasio retensi adalah kebalikan dari rasio pembayaran dividen. Rasio pembayaran dividen mengevaluasi persentase laba yang diperoleh yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya, sedangkan rasio retensi mewakili persentase laba yang diperoleh yang ditahan oleh atau diinvestasikan kembali di perusahaan.

 

Dividen Spesifik Industri

Pembayaran dividen sangat bervariasi menurut industri, dan seperti kebanyakan rasio, rasio ini paling berguna untuk dibandingkan dalam industri tertentu. Kemitraan investasi real estat (REIT), misalnya, secara hukum diwajibkan untuk mendistribusikan setidaknya 90% pendapatan kepada pemegang saham karena mereka menikmati pembebasan pajak khusus.3Kemitraan terbatas master (MLP) juga cenderung memiliki rasio pembayaran yang tinggi. 

Dividen bukan satu-satunya cara perusahaan dapat mengembalikan nilai kepada pemegang saham; oleh karena itu, rasio pembayaran tidak selalu memberikan gambaran yang lengkap. Rasio pembayaran yang diperbesar menggabungkan  pembelian kembali saham  ke dalam metrik; itu dihitung dengan membagi jumlah dividen dan pembelian kembali dengan laba bersih untuk periode yang sama. Jika hasilnya terlalu tinggi, ini dapat mengindikasikan penekanan pada dorongan jangka pendek untuk harga saham dengan mengorbankan reinvestasi dan pertumbuhan jangka panjang.
Penyesuaian lain yang dapat dilakukan untuk memberikan gambaran yang lebih akurat adalah dengan mengurangi dividen saham preferen untuk perusahaan yang menerbitkan saham preferen.

 

Pembayaran Dividen vs. Hasil Dividen

Saat membandingkan kedua ukuran ini, penting untuk mengetahui bahwa  hasil dividen  memberi tahu Anda berapa tingkat pengembalian sederhana dalam bentuk  dividen tunai kepada pemegang saham, tetapi rasio pembayaran dividen menunjukkan berapa banyak laba bersih perusahaan yang dibayarkan sebagai dividen. 

Sementara hasil dividen adalah istilah yang lebih dikenal dan diteliti, banyak yang percaya bahwa rasio pembayaran dividen adalah indikator yang lebih baik dari kemampuan perusahaan untuk membagikan dividen secara konsisten di masa depan. Rasio pembayaran dividen sangat terkait dengan  arus kas perusahaan .

Hasil dividen menunjukkan berapa banyak perusahaan telah membayar dividen selama setahun tentang harga saham. Hasil disajikan sebagai persentase, bukan sebagai jumlah dolar yang sebenarnya. Ini membuatnya lebih mudah untuk melihat berapa banyak pengembalian per dolar yang diinvestasikan yang diterima pemegang saham melalui dividen.

 

Bagaimana Menafsirkan Rasio Pembayaran Dividen

- Rasio Pembayaran Rendah: Perusahaan kemungkinan menunjukkan pertumbuhan yang tinggi dan menginvestasikan kembali ke dalam bisnisnya, baik sebagai tindakan defensif atau untuk merebut lebih banyak pangsa pasar dari petahana yang lebih besar – akibatnya, perusahaan mengeluarkan lebih sedikit laba bersihnya dalam bentuk dividen, tetapi meningkatkan kemungkinan kenaikan harga sahamnya melalui cara lain (dan menyebabkan keuntungan modal bagi investor).

- Rasio Pembayaran Tinggi: Umum untuk perusahaan di tahap akhir siklus hidup mereka – dengan mengeluarkan lebih banyak dividen kepada pemegang saham alih-alih menginvestasikan kembali ke dalam pertumbuhan perusahaan, kemungkinan keuntungan modal bagi investor berkurang. Namun, hal ini sejalan dengan apa yang dicari oleh banyak investor penghindar risiko (yaitu investor pendapatan dividen).

Perusahaan dengan pertumbuhan tinggi dan tidak ada program dividen cenderung menarik investor pertumbuhan yang sebenarnya lebih memilih perusahaan untuk melanjutkan investasi ulang dengan mengorbankan tidak menerima sumber pendapatan tetap melalui dividen. Sebaliknya, investor semacam itu mencari keuntungan dari apresiasi harga saham, yang sebagian besar merupakan fungsi dari pertumbuhan pendapatan dan ekspansi marjin, di antara banyak faktor penting.

Dalam kasus perusahaan dividen dengan pertumbuhan rendah, investor biasanya mencari semacam jaminan bahwa akan ada aliran pendapatan yang stabil daripada apresiasi harga saham.
Kesimpulannya adalah bahwa motivasi di balik basis investor suatu perusahaan sebagian besar didasarkan pada toleransi risiko dan metode keuntungan yang disukai.