Dapatkan demo sistem ERP secara GRATIS beserta demo software ERP lainnya.
Pilih Solusi:
Struktur modal adalah kombinasi khusus dari hutang dan ekuitas yang digunakan perusahaan untuk membiayai semua operasi dan pertumbuhannya. Ekuitas berasal dari kepemilikan saham perusahaan dan klaim atas arus kas dan keuntungan. Utang berbentuk obligasi atau pinjaman, sedangkan ekuitas dapat berupa saham biasa, saham preferen, atau laba ditahan. Utang jangka pendek juga dianggap sebagai bagian dari struktur modal.
Baik hutang dan ekuitas dapat ditemukan di neraca . Aset perusahaan , juga terdaftar di neraca, dibeli dengan hutang atau ekuitas. Struktur modal dapat berupa campuran dari hutang jangka panjang perusahaan, hutang jangka pendek, saham biasa, dan saham preferen. Proporsi hutang jangka pendek perusahaan versus hutang jangka panjang dipertimbangkan ketika menganalisis struktur modalnya. Ketika analis mengacu pada struktur modal, mereka kemungkinan besar mengacu pada rasio utang terhadap ekuitas (D/E) perusahaan, yang memberikan wawasan tentang seberapa berisiko praktik peminjaman perusahaan. Biasanya, perusahaan yang banyak dibiayai oleh utang memiliki struktur modal yang lebih agresif dan oleh karena itu menimbulkan risiko yang lebih besar bagi investor. Risiko ini, bagaimanapun, mungkin menjadi sumber utama pertumbuhan perusahaan. Hutang adalah salah satu dari dua cara utama perusahaan dapat mengumpulkan uang di pasar modal. Perusahaan mendapat manfaat dari utang karena keuntungan pajaknya. Pembayaran Bunga yang dilakukan sebagai hasil dari pinjaman dana dapat dikurangkan dari pajak. Utang juga memungkinkan perusahaan atau bisnis untuk mempertahankan kepemilikan, tidak seperti ekuitas. Selain itu, pada saat suku bunga rendah, utang melimpah dan mudah diakses. Ekuitas memungkinkan investor luar untuk mengambil sebagian kepemilikan perusahaan. Ekuitas lebih mahal daripada hutang, terutama ketika suku bunga rendah. Namun, tidak seperti utang, ekuitas tidak perlu dibayar kembali. Ini merupakan keuntungan bagi perusahaan jika terjadi penurunan laba . Di sisi lain, ekuitas mewakili klaim oleh pemilik atas pendapatan masa depan perusahaan.
Struktur modal dapat sangat bervariasi menurut industri. Industri siklis seperti pertambangan seringkali tidak cocok untuk berhutang, karena profil arus kas mereka tidak dapat diprediksi dan ada terlalu banyak ketidakpastian tentang kemampuan mereka untuk membayar hutang. Industri lain, seperti perbankan dan asuransi, menggunakan leverage dalam jumlah besar dan model bisnis mereka membutuhkan utang dalam jumlah besar. Perusahaan swasta mungkin lebih sulit menggunakan hutang daripada ekuitas, terutama usaha kecil yang diharuskan memiliki jaminan pribadi dari pemiliknya.
Sebuah perusahaan yang memutuskan mereka harus mengoptimalkan struktur modal mereka dengan mengubah campuran utang dan ekuitas memiliki beberapa pilihan untuk mempengaruhi perubahan ini. Metode rekapitalisasi meliputi: 1. Menerbitkan utang dan membeli kembali ekuitas 2. Menerbitkan utang dan juga membayar dividen besar kepada investor ekuitas 3. Mengeluarkan ekuitas dan bayar utang Ketiga cara tersebut masing-masing dapat menjadi cara yang efektif untuk rekapitalisasi bisnis. Pada pendekatan pertama, perusahaan meminjam uang dengan menerbitkan utang dan kemudian menggunakan semua modal untuk membeli kembali saham dari investor ekuitasnya. Ini memiliki efek meningkatkan jumlah hutang dan menurunkan jumlah ekuitas di neraca. Dalam pendekatan kedua, perusahaan akan meminjam uang (yaitu, menerbitkan utang) dan menggunakan uang itu untuk membayar dividen khusus satu kali, yang memiliki efek mengurangi nilai ekuitas sebesar nilai yang dibagi. Ini adalah metode lain untuk meningkatkan utang dan mengurangi ekuitas. Pada pendekatan ketiga, perusahaan bergerak ke arah yang berlawanan dan menerbitkan ekuitas dengan menjual saham baru, kemudian mengambil uangnya dan menggunakannya untuk membayar utang. Karena ekuitas lebih mahal daripada utang, pendekatan ini tidak diinginkan dan seringkali hanya dilakukan ketika perusahaan mengalami kelebihan beban dan sangat perlu mengurangi utangnya.
Ada banyak pengorbanan yang harus dipertimbangkan oleh pemilik dan manajer perusahaan ketika menentukan struktur modal mereka. Di bawah ini adalah beberapa tradeoff yang harus dipertimbangkan. Pro dan kontra dari ekuitas: - Tidak adanya pembayaran bunga - Tidak adanya pembayaran dividen bersifat diskresioner - Tidak ada pengembalian modal - Memiliki kepemilikan dan kendali atas bisnis - Memiliki hak suara - Memiliki biaya modal tersirat yang tinggi - Mengharapkan tingkat pengembalian yang tinggi (dividen dan apresiasi modal) - Memiliki klaim terakhir atas aset perusahaan dalam hal likuidasi - Memberikan fleksibilitas operasional maksimum Pro dan kontra dari hutang: - Memiliki pembayaran bunga (biasanya) - Memiliki jadwal pembayaran tetap - Memiliki klaim pertama atas aset perusahaan dalam hal likuidasi - Memerlukan perjanjian dan metrik kinerja keuangan yang harus dipenuhi - Berisi batasan pada fleksibilitas operasional - Memiliki biaya lebih rendah daripada ekuitas - Mengharapkan tingkat pengembalian yang lebih rendah daripada ekuitas
Ketika perusahaan melakukan merger dan akuisisi , struktur modal dari entitas gabungan seringkali dapat mengalami perubahan besar. Struktur yang dihasilkan akan bergantung pada banyak faktor, termasuk bentuk pertimbangan yang diberikan kepada target (tunai vs saham) dan apakah utang yang ada untuk kedua perusahaan tetap ada atau tidak. Misalnya, jika Elephant Inc. memutuskan untuk mengakuisisi Squirrel Co. dengan menggunakan sahamnya sendiri sebagai bentuk pertimbangan, hal itu akan meningkatkan nilai modal ekuitas di neraca. Namun, jika Elephant Inc. menggunakan uang tunai (yang dibiayai dengan utang) untuk mengakuisisi Squirrel Co., ia akan meningkatkan jumlah utang di neracanya. Menentukan struktur modal pro forma dari entitas gabungan adalah bagian utama dari pemodelan keuangan M&A. Tangkapan layar di bawah ini menunjukkan bagaimana dua perusahaan digabungkan dan direkapitalisasi untuk menghasilkan neraca yang sama sekali baru.
Dalam transaksi leveraged buyout (LBO) , perusahaan akan mengambil leverage yang signifikan untuk membiayai akuisisi. Praktik ini biasanya dilakukan oleh perusahaan ekuitas swasta yang ingin menginvestasikan jumlah ekuitas sekecil mungkin dan membiayai saldo dengan dana pinjaman.
Perusahaan yang menggunakan lebih banyak hutang daripada ekuitas untuk membiayai aset dan mendanai aktivitas operasinya memiliki rasio revelage yang tinggi dan struktur modal yang agresif. Perusahaan yang membayar aset dengan lebih banyak ekuitas daripada utang memiliki rasio leverage yang rendah dan struktur modal yang konservatif. Yang mengatakan, rasio leverage yang tinggi dan struktur modal yang agresif juga dapat menyebabkan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi, sedangkan struktur modal yang konservatif dapat menyebabkan tingkat pertumbuhan yang lebih rendah. Ini adalah tujuan manajemen perusahaan untuk menemukan campuran yang ideal dari hutang dan ekuitas, juga disebut sebagai struktur modal yang optimal , untuk membiayai operasi. Analis menggunakan rasio D/E untuk membandingkan struktur modal. Ini dihitung dengan membagi total kewajiban dengan total ekuitas. Perusahaan yang cerdas telah belajar untuk memasukkan utang dan ekuitas ke dalam strategi perusahaan mereka. Namun, kadang-kadang, perusahaan mungkin terlalu bergantung pada pendanaan eksternal dan utang pada khususnya. Investor dapat memantau struktur modal perusahaan dengan melacak rasio D/E dan membandingkannya dengan rekan industri perusahaan.
Perusahaan dalam industri yang berbeda akan menggunakan struktur modal yang lebih sesuai dengan jenis bisnis mereka. Industri padat modal seperti manufaktur mobil dapat menggunakan lebih banyak utang, sementara perusahaan padat karya atau berorientasi layanan seperti perusahaan perangkat lunak dapat memprioritaskan ekuitas.
Dengan asumsi bahwa perusahaan memiliki akses ke modal (misalnya investor dan pemberi pinjaman), mereka akan ingin meminimalkan biaya modal mereka . Hal ini dapat dilakukan dengan menggunakan perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). Untuk menghitung WACC, manajer atau analis akan mengalikan biaya setiap komponen modal dengan bobot proporsionalnya.
Sebuah perusahaan dengan terlalu banyak utang dapat dilihat sebagai risiko kredit. Terlalu banyak ekuitas, bagaimanapun, bisa berarti perusahaan kurang memanfaatkan peluang pertumbuhannya atau membayar terlalu banyak untuk biaya modalnya (karena ekuitas cenderung lebih mahal daripada hutang). Sayangnya, tidak ada rasio ajaib utang terhadap ekuitas untuk digunakan sebagai panduan untuk mencapai struktur modal yang optimal di dunia nyata. Apa yang mendefinisikan perpaduan yang sehat antara utang dan ekuitas bervariasi tergantung pada industri tempat perusahaan beroperasi, tahap perkembangannya, dan dapat bervariasi dari waktu ke waktu karena perubahan eksternal dalam tingkat suku bunga dan lingkungan peraturan.
Selain biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), beberapa metrik dapat digunakan untuk memperkirakan kesesuaian struktur modal perusahaan. Rasio leverage adalah salah satu kelompok metrik yang digunakan, seperti rasio utang terhadap ekuitas (D/E) atau rasio utang.
Mengidentifikasi dan memantau manfaat struktur modal perusahaan Anda dan memberi tahu Anda sebagai pemilik bisnis dalam berbagai cara: 1. Menilai pertumbuhan perusahaan : Risiko keuangan Anda menurun seiring pertumbuhan perusahaan Anda dari awal hingga bisnis yang berfungsi. Operasi Anda menjadi lebih dapat diprediksi dan menguntungkan, meningkatkan akses ke sumber pendapatan baru seperti pembiayaan utang. Anda dapat menilai pertumbuhan bisnis Anda melalui struktur modal. 2. Kepemilikan dan bunga : Pembiayaan ekuitas berarti investor memiliki hak kepemilikan di perusahaan Anda dan menerima sebagian dari pendapatan. Jika perusahaan tidak menghasilkan apa-apa, investor juga tidak mendapatkan apa-apa. Pembiayaan hutang berarti Anda memiliki perusahaan Anda, tetapi Anda harus membayar uang yang dipinjam kembali kepada pemberi pinjaman, termasuk tingkat bunga, bahkan jika perusahaan Anda gagal. Masing-masing memiliki risiko dan imbalan, dan struktur modal membantu Anda mengelola opsi ini. 3. Mencari investor : Pertumbuhan berarti perusahaan Anda memiliki nilai pasar dan harga saham yang lebih tinggi, menarik lebih banyak penyedia pinjaman yang dapat diandalkan dengan pembayaran bunga yang lebih rendah. Jika perusahaan Anda memiliki lebih banyak utang daripada ekuitas, investor akan melihatnya sebagai risiko keuangan yang lebih signifikan. Struktur modal perusahaan Anda memandu Anda dalam hal kapan dan dari siapa mencari investasi.
Kesempatan lowongan magang terbaru di tahun 2024
Baca Selengkapnya..